Америка и китай взяли друг друга в заложники

Автор: ·

Америка и китай взяли друг друга в заложники

Текущий кризис неповторим. В первый раз он позван не столько простыми циклами американской экономики, сколько возникновением на мировой арене Китая. Кризис стал побочным эффектом быстрого развитие экономики Пекина.

В последнее десятилетие Америка, став главным рынком сбыта Китая и взяв доступ к капиталу и дешёвым товарам, стала чрезмерно потреблять и нарастила большой уровень задолженности, в особенности перед Поднебесной. Дабы снизить риски, Пекин трудится над созданием свободного от США механизма сохранения капитала. Уже обозримой перспективе это поменяет множество ранее незыблемых экономических констант, включая «безрисковость» американского долга и главный статус американского американского доллара.

Этап 1 (2000-2007). Китай сооружает экспортно-ориентированную экономику

Первую половину 2000-х гг. Китай посвятил созданию производственной и инфраструктурной базы, ориентируя экономику на внешние рынки. Китайские компании, пользуясь США и другими развитыми государствами как рынком сбыта, обучились создавать товары лучше и дешевле, чем где бы то ни было.

Фактически все, что могло быть транспортировано, начало производиться в Поднебесной. В следствии торговый недостаток США по отношению к Китаю увеличился с $83 млрд в 2000 г. до $258 млрд в 2007 г.

Китай начал реализовывать собственную продукцию в обмен на американские казначейские и корпоративные долговые обязательства. Америка начала потреблять взаймы.

Китай был должен кредитовать США — возвращая в Америку экспортные поступления, Пекин стерилизовал приходящую в страну финансовую массу и поддерживал низкий курс юаня. Это кроме этого поддерживало платежеспособный спрос в Соединенных Штатах. Американские потребители вошли во вкус — взяв «безлимитную» пластиковую карту, они начали тратить больше, чем получать.

Избыток китайского капитала приводил к парадоксальным обстановкам, в то время, когда ипотечные кредиты и кредитные карты выдавались всем подряд, кроме того безработным.

Американские банки, приобретая приток капитала из Китая, содействовали началу спекулятивной приобретения недвижимости населением. Были выстроены дома, никому, не считая спекулянтов, не необходимые. К середине 2000-х гг. в Америке были заложены фундамент будущего кризиса — избалованные доступным кредитом и дешёвыми товарами потребители, сокращенные производственные мощности, переоцененная колоссальный объём и недвижимость задолженности в экономике.

В это же время Пекин создал инфраструктуру, и накопил большой запас капитала. Начался переход от экспортно-ориентированной экономики к экономике внутреннего потребления.

Этап 2 (2007-2013). Китай наращивает долларовые резервы

Начиная с 2007 г. Китай деятельно рос, опираясь на растущее инфраструктурные инвестиции и внутреннее потребление. Кроме этого росли его резервы, солидную часть которых он хранилв американских долговых обязательствах. Китай стал наибольшим кредитором США. Что касается Америки, то разразившийся в 2008 г. кризис поставил перед новым управлением Соединенных Штатов три фундаментальные неприятности:

1. Уменьшающаяся цена жилья подрывала покупательную свойство населения, потребление которого есть базой американской экономики. Снижение цены дома ведет к понижению уровня потребления семьи, обладающей им;

2. Падение фондовых рынков кроме этого угрожало потреблению, потому, что большинство пенсионных сбережений американцев инвестирована в акции и кредитные инструменты;

3. Быстро снизились налоговые поступления страны, что сделало обслуживание госдолга весьма дорогим — в 2008 г. на процентные платежи уходило более 18% от всех доходов бюджета.

Американские власти приняли неординарное ответ. Государство начинает скупать ипотечные долговые бумаги, каковые незадолго до этого стали обстоятельством кризиса. Скупка велась за счет свеженапечатанных денег. Этим были решены все три неприятности:

1. Скупая ипотечные бумаги, обеспеченные недвижимостью, государство разрешило понять, что вычисляет докризисную цена данной недвижимости честной. Власти практически поддержали цену данной недвижимости на завышенном уровне, тем самым разрешая избежать «психотерапевтической потребительской депрессии» домовладельцев;

2. Значительная часть вброшенной в экономику финансовой массы была направлена на приобретение акций американских компаний, что стало причиной росту фондового рынка и сохранило пенсионные накопления населения;

3. Вброс на рынок свободных денежных средств совпал по времени с посттравматическим синдромом, в то время, когда инвесторы старались избегать мельчайшего риска. Это стало причиной невиданному спросу на национальные «безрисковые» бумаги. В следствии ставки упали до рекордно низких уровней, что снизило платежи по госдолгу.

Создалась парадоксальная обстановка — чем больше правительство занимает и печатает денег, тем дешевле ему обходится обслуживание долга.

Но эти действия правительства стали причиной резкому ухудшению кредитоспособности США с позиций их главного кредитора — Китая. Уровень госдолга США вырос с 35% от количества ВВП в 2007 г. до более чем 75% на настоящий момент. В соответствии с анализу гарвардских докторов наук Рейнхарт и Рогова более половины национальных дефолтов происходит при уровне госдолга в 60% и ниже от количества ВВП.

Более того, в бюджет закладывается предстоящий рост государственного долга как минимум до 100% от ВВП.

Долг США стал кратковременным, в среднем около 4,5 года, что сделало нужным постоянное рефинансирование долга. Мельчайшая потеря доверия со стороны инвесторов сделает рефинансирование весьма дорогим либо неосуществимым. Обстановка осложняется тем, что период беспрецедентно заниженных ставок неизбежно закончится.

Рост ставок до среднего исторического уровня приведет к 1) повышению ежегодных процентных платежей по госдолгу с нынешних 17% от всех доходов бюджета до более чем 50% — добрая половина доходов бюджета будет уходить лишь на выплату процентов; 2) стремительный рост процентных платежей по ипотечным и потребительским кредитам американцев.

Замысел спасения американских правительства пребывает в том, что подъем экономики приведёт к росту доходов бюджета, что разрешит осуществлять контроль рост государственного долга. Но для этого кроме роста нужна готовность кредиторов, в первую очередь китайских, ожидать и рефинансировать государственный долг. В это же время в Китая упорно звучат призывы к прекращению субсидирования Америки.

Китай и Америка практически забрали друг друга в заложники. Китай неимеетвозможности выйти из американского долга — продажа кроме того довольно малый доли долга может обрушить рынок. США же зависят от Китая, потому, что нуждаются в постоянном притоке заемных средств, дабы дождаться периода роста поизводства.

Этап 3 (2013 — ?). Другая резервная валюта и дедолларизация глобальной экономики

Но неприятность Китая состоит кроме того не в том, как вызволить капитал. Еще более фундаментальный вопрос — в чем хранить накопления. Так как у страны, которому необходимо хранить пара триллионов, вариантов нет: ни золото, ни сырье, ни фондовые рынки не владеют достаточной емкостью.

Китай был в роли Остапа Бендера, сидящего на чемодане, полном денег, и бесполезно пробующего израсходовать их в Советской республики. В конечном итоге Остап был должен приобрести золотую «бранзулетку» и постараться перейти с ней румынскую границу.

Китай на данный момент пробует сделать то же самое — он берёт «бранзулетку», деятельно скупая компании и сырьевые ресурсы в мире. Но этого все равно не хватает, дабы поглотить кроме того часть резервов страны. Для Китая фактически единственным методом обезопасить собственные накопления есть превращение юаня в другую резервную валюту.

В то время, когда юань начнет приобретаться мировыми центральными банками для пополнения золото-валючных резервов и в китайской валюте будет совершаться большая часть внешнеторговых операций, Китаю будет существенно проще преобразовать американские долговые бумаги в надёжные активы.

Пекин уже начал деятельно создавать спрос на собственную валюту. Ослабляется валютный контроль, что дает зарубежным компаниям доступ к юаню. Недавнее создание свободной торговой территории в Шанхае, где в первый раз зарубежным банкам дано вести довольно полноценную деятельность, есть одним из первых шагов в этом направлении.

Китай кроме этого начал переводить собственные экспортные сделки из долларов в юани. Банки, обслуживающие внешнеторговые операции, начали увеличивать запасы юаней. Уже на данный момент юань занимает 9-е место по количеству торгового оборота.

В то время, когда же ограничения на обращение юаня будут смягчены, валюта второй по размеру глобальной экономики и наибольшего в мире экспортера займет должное место.

Контракт о валютном свопе, заключенный в марте с Австралией, есть примером мер по увеличению спроса на юань. Возможно, подобный своп будет заключен и с Россией.

Кроме этого упрощается доступ зарубежных инвесторов к китайскому фондовому рынку. К примеру, пара недель назад Пекин предоставил Лондону и Сингапуру инвестиционную квоту на 130 млрд юаней, разрешающую инвесторам напрямую вкладывать деньги в Китае.

Создав спрос на юань, Китай медлительно начнет выходить из американских долговых бумаг. Дождавшись некоего улучшения экономической обстановке в Америке, в то время, когда опасения относительно кредитоспособности Америки временно отойдут на второй план, Китай прекратит брать новые долговые бумаги. Потому, что большая часть обязательств кратковременные, они погасятся сами по себе в течение нескольких лет.

Так, Китай заинтересован в том, дабы дедолларизация глобальной экономики была постепенной и контролируемой.

Итак, экономический подьем Китая стал причиной дисбалансам во всемирной экономике, каковые непременно будут нивелированы. Главные трансформации коснутся цене американской американских долговых и валюты обязательств. Как компаниям, так и инвесторам нужно иметь замысел действий для для того чтобы сценария развития событий.

Владимир Южаков

Случайная запись:

Китай против США: кто победит?


Статьи по теме:

Метки: